意大利知名轮胎制造商倍耐力（Pirelli）近日宣布一项重大的股权结构变动。倍耐力的第二大股东Camfin在1月23日正式声明，不再续签与中国中化集团（Sinochem）的股东协议。这一决定标志着拥有逾150年历史的倍耐力，正迅速摆脱中资背景，以应对日益严格的美国监管政策。
中化集团与倍耐力的合作始于2015年，当时中化以约77亿美元的价格收购了倍耐力的控股权，成为其第一大股东，曾被视为中国企业进军欧洲高端制造业的标志性案例。然而，在合作的十周年之际，地缘政治风险已逐渐取代当年的协同效应，成为双方关系的核心问题。
根据《金融时报》和彭博社的报道，此次“脱钩”的主要原因是美国政府对“关键供应链安全性”的强硬政策。倍耐力目前正全力推广其智能轮胎技术“Cyber Tire”，该产品能够实时传输行车数据。但美国商务部已明确规定，禁止在美国道路上使用由中国实体开发的关键软硬件，其中一些条款将在2026年3月生效。中化集团持有倍耐力34.1%的股份，倍耐力因此被视为具有“中资背景”，若不调整治理结构，“Cyber Tire”可能面临无法进入美国市场的风险，这将影响倍耐力在北美市场的25%营收及未来的技术领先地位。
这一切的变化主要由Camfin主导，该机构由倍耐力副董事长马可·特隆凯蒂·普罗维拉控制，代表了意大利本土的经营实体。尽管中化集团为第一大股东，但Camfin才是实际掌握经营权的关键力量。Camfin在声明中直言，未能与中化集团达成解决方案，无法使公司的治理结构符合美国的监管要求。
意大利总理乔治娅·梅洛尼（Giorgia Meloni）政府对此事件高度关注，并积极介入。为了保护这一被视为“国家战略资产”的技术，政府曾多次利用“黄金权力”限制中化集团的影响力，包括剥夺其对公司执行长的任命权，使其成为不具决策权的“被动股东”，仅保留分红权利，无法参与公司的经营战略或技术决策。
随着股东协议预计在今年5月底正式到期且不再续约，中化集团在倍耐力董事会的席位将受到削减。传闻中化集团已聘请法国巴黎银行（BNP Paribas）作为顾问，评估减持股份至10%以下，甚至全面退出的可能性。
这一事件与路威酩轩（LVMH）缩减中国业务，以及通用汽车（GM）撤离部分生产线的情况相似，反映出跨国公司在全球地缘政治两极化背景下被迫在“中资合作”与“西方市场”之间做出选择。对于倍耐力来说，选择与Camfin合作而放弃中化集团，是维持高利润美国市场的唯一途径。这也传递出一个明确的信号：在高科技供应链领域，中资参与全球顶级品牌的时代正逐渐走向尾声。