电商巨头拼多多近日公布了2025年第三季度的财务报告，显示出其营收增速显著减缓。报告指出，该公司总营收达到1083亿元人民币，同比仅增长9%，远低于2024年同期44%的增幅。这一结果导致拼多多在美股市场上的股价当日暴跌7.33%，市值一夜之间蒸发了134亿美元，相当于超过950亿元人民币。更令人担忧的是，与历史股价高点相比，公司的市值已累计缩水超过万亿。
尽管拼多多的归属于普通股股东的净利润为293亿元，同比增长17%；调整后净利润为314亿元，同比增长14%，但市场的焦点依然集中在其营收增速的急剧下滑上。数据显示，拼多多的营收同比增速从2024年第一季度的131%一路回落至今年第三季度的个位数，表明其高速增长的红利正在逐渐消退。
此次财报的表现加剧了市场对拼多多未来增长前景的担忧，尤其是在全球化业务Temu方面，财报中并未详细披露其业绩细节，这增加了市场的不确定性。在二级市场上，拼多多的股价持续承压，目前总市值为1608亿美元，不足竞争对手阿里巴巴（3649亿美元）的半数。值得注意的是，拼多多在2023年11月曾短暂超过阿里巴巴，成为美股市值最大的中概股。但与2021年2月212.597美元/股的历史高点相比，拼多多的新市值较高点下跌了1410.52亿美元，折合人民币约10,024.85亿元。
与此同时，阿里巴巴的股价在年内反弹超过83.41%，而拼多多仅上涨16.75%。高盛的一份报告指出，拼多多第三季度线上广告收入增长放缓至个位数，是导致股价下跌的主要原因之一。这一系列的数据和趋势都显示出拼多多在未来的发展道路上面临着重重挑战。